| 仁 好 公 告 |
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数控培训、模具培训
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1、天津单片机培训开课通知
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3 、数控车床培训周末班：
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4、数控车床培训日常班：
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5、加工中心培训班：加工中心培训班：11月1日开班 6、ug培训班：
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7、模具培训班：
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模具培训日常班：11月3日开课
8、数控维修班：
数控维修培训周末班：逢周六以上课程报名从速，以便安排课程！
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10、数控培训用工信息：
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天津汽车模具厂、德国博世公司招聘数控人才！
德盛美公司招聘数控
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模具培训班毕业生
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11、数控培训、模具培训用工信息：
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车床培训毕业生
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12、数控培训、模具培训用工信息：
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13、数控培训、模具培训用工信息：
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车床、加工中心培训毕业生
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14、plc培训又增加了S7-300/400高级培训班！
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| 您的位置：数控俱乐部 >> 桂林旅游:海航入主,带来中长期一定想象空间 |
| 桂林旅游:海航入主,带来中长期一定想象空间 |
| 已阅[388]次[2014/6/24] |
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事项:
2014年6月18日,海航旅游集团有限公司(甲方)、桂林旅游发展总公司(乙方)、桂林市临桂新区城市建设投资有限公司(丙方)、桂林市经济建设投资总公司(丁方)签署了《桂林航空旅游集团有限公司成立出资协议》。桂林航空旅游集团有限公司注册资本25亿元,海航旅游集团有限公司持有65%的股权;桂林旅游发展总公司以本公司18%的股份作为出资参股桂林航空旅游集团有限公司,持有桂林航空旅游集团有限公司16.32%的股权。上市公司第一大股东将变更为桂林航空旅游集团有限公司。公司股票申请自2014年6月24日(周二)开市起复牌。
评论:
上市公司大股东将由桂林旅游发展总公司变更为桂林航空旅游集团有限公司,完成非国有企业转身本次权益变动前,桂林旅游发展总公司持有桂林旅游83,051,422股桂林旅游股票,持股比例为23.06%的,是桂林旅游的控股股东;此外还通过桂林五洲旅游间接持有桂林旅游37,915,000股桂林旅游股票(不含尚未购回的仍处于约定购回式证券交易的100万股),持股比例为10.53%。桂林旅游发展总公司合计持有桂林旅游33.59%的股权。
本次权益变动后,桂林旅游发展总公司持有桂林旅游的股权比例下降为5.06%的,此外通过桂林五洲旅游合计持有上市15.59%的股权,不再是桂林旅游的控股股东。而新设立的桂林航空旅游集团有限公司将持股18%,成为新的控股股东。
桂林航空股东及持股比例为:海航旅游持有65%股权;总公司、临桂建投、桂林经投三方共持有35%股权,其中总公司方持股16.32%、临桂建投持股9.34%、桂林经投持股9.34%。海航旅游以现金的形式出资16.25亿元。总公司以其持有的桂林旅游股份有限公司(000978)18%的股份(约价值4.08亿元,实际以上市公司股份转让信息公告日作为定价基准日确定,上市公司22.9亿市值×18%)出资。临桂建投、桂林经投分别出资2.335亿元现金。
此外,在乙方出资的桂林旅游18%的股份价值不足4.08亿元的情况下,由乙方、丙方、丁方协商以现金补足三方合计出资额8.75亿元;如果乙方出资的桂林旅游18%的股份价值超过4.08亿元,则丙方、丁方在三方合计出资8.75亿元前提下,相应减少现金出资额(即桂林旅游发展总公司最终持有桂林航空旅游集团有限公司的比例可能高于16.32%)。
根据图2所示,海航旅游集团有限公司为桂林航旅的控股股东,海航工会为桂林航旅的实际控制人。换句话说,海航工会也将成为上市公司的实际控制人。海航工会成立于1993年2月10日,于2014年1月3日取得的海南省总工会颁发的“工法证字第213800023号”《工会法人资格证书》。目前在我国,法人单位包括企业法人、事业单位法人、机关法人、社会团体法人和其他法人。因此工会法人不同于企业法人,既不属于国企,也不属于民企。上市公司完成从国企身份向混合所有制企业转身,这是继三特索道后A股第二个“去国企化”的景区股。
大股东变更带来的积极意义主要有二:一是治理机制有望获得改善契机,二是为公司中长期资本运作提供想象空间
我们此前在上市公司的价值分析报告中一直阐述,虽然公司拥有桂林地区不少核心景点经营权,但这种点状的景区资源整合效果一直未能彰显,因此公司近几年经营较为惨淡。除了外围大环境影响外,公司治理机制也是关键原因。作为国企,没有好的激励机制,公司管理层经营积极性未能有效发挥,人才队伍建设也成为掣肘。随着“去国企化”的完成,公司未来将迎来治理机制改善的契机。
据人民网报道,6月18日,桂林市政府与海航集团在桂林举行双方《战略合作框架协议》签字仪式。桂林市与海航旅游集团将以航空和旅游为主体开展全方位战略合作,以完善桂林旅游全产业链、促进桂林旅游产品和管理升级为目标。双方合作采取“产业互动、产融结合”的模式,按照这一模式,双方合作采取航空和基金先行、逐步推进的方式,首先在桂林市注册成立桂林航空旅游集团有限公司,服务于桂林旅游业、航空物流业发展,并以此为平台先后发起设立桂林航空有限公司、发行旅游基金,成立桂林旅游基金管理公司,条件成熟后,逐步成立桂林智慧旅游服务公司、桂林通航产业发展公司等,按照合作的思路向各行业的深度、广度推进。换句话说,桂林航空旅游集团被定位为平台角色,而上市公司又是桂林航空旅游集团唯一的上市平台,未来在成立桂林旅游基金管理公司和桂林智慧旅游服务公司等领域具有很好的发挥空间。
预计大股东变更完成在2015年年初,短期影响有限,主要是立足中长期带来的良好预期
根据公司披露,本次权益变动行为尚需取得有关政府部门的同意或批准,包括但不限于有权出资人、国务院国资委等的同意或批准。此外,桂林航空旅游集团设立的出资将为三次进行,第三期为2015年2月10日。因此我们认为上市公司实际的大股东变更完成时间在2015年年初。
此外,为保持上市公司的独立性,维护上市公司及其他股东的合法权益,海航旅游于2014年6月19日出具承诺:(一)保证上市公司人员独立;(二)保证上市公司资产独立完整;(三)保证上市公司的财务独立;(四)保证上市公司机构独立;(五)保证上市公司业务独立。而且,海航旅游的主营业务为旅游业务、航空、酒店、金融和IT业务,其中旅游业务主要包括旅行社业务和景区(无桂林地区景区)运营业务;目前与桂林旅游主营业务不存在实质性的同业竞争。因此短期来看,上市公司经营将不会受到大股东变更事宜影响,基本将维持原有态势。
公司基本面短期仍将平淡,大股东变更带来中长期想象空间,由于股价处于历史较低位,维持“谨慎推荐”评级
不考虑旅游地产业务,维持公司14-16年EPS0.13/0.18/0.24元预期,14-15年动态PE为50/36倍,在景区板块中不具比较优势,主要源于公司资源整合效果差强人意。此外,公司PB为1.6倍,处于景区板块低位。从乐观角度讲,只要公司治理机制理顺,资源整合效应有改善空间,经营效率也有望好转,未来几年桂林地区也存在交通大幅改善预期。因大股东改变,公司中长期也具有一定的想象空间,有助于推动市场情绪的提升。作为绩差股和低市值股票,公司股价存在一定的弹性,风格灵活的投资者可阶段性把握主题性投资机会。
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